Par : Thierno Seydou Nourou Sy
Banquier,Président et fondateur de Nourou Financial Consulting
Le Sénégal a récemment subi une double dégradation de sa note souveraine par les agences de notation S&P et Moody’s, suscitant des inquiétudes sur la stabilité économique et financière du pays. En octobre 2024, S&P a abaissé la note du Sénégal à “CCC+” (de “B-“) avec une perspective négative, tandis que Moody’s a dégradé la note à “B3” (de “B1”) en février 2025. Ces décisions reflètent les préoccupations des agences sur la gestion de la dette publique, les besoins de financement élevés et les risques de croissance du pays. Cet article analyse les causes de cette baisse, ses conséquences économiques et sociales, ainsi que les perspectives pour le Sénégal.
Causes de la Baisse de la Notation
- *Besoins de Financement Public Élevés* : S&P estime les besoins bruts de financement du Sénégal à 26-29% du PIB pour 2026, principalement dus à des échéances de dette importantes.
- *Dette Publique Élevée* : La dette publique du Sénégal atteint 119% du PIB (fin 2024), sans compter les arriérés et engagements des entités liées à l’État (environ 9% du PIB), classant le pays parmi les plus endettés de la catégorie spéculative.
- *Suspension du Programme de l’IMF* : L’IMF a suspendu son programme de 1,8 milliard $ en octobre 2024, réduisant l’accès du Sénégal à des financements concessionnels.
- *Recours Accru à des Emprunts Régionaux Coûteux* : Le Sénégal a emprunté sur les marchés régionaux à des taux élevés (dépassant 7%) et avec des maturités plus courtes, augmentant la pression sur les finances publiques.
Conséquences Économiques
– *Accès au Financement International Restreint et Coûteux* : La note “CCC+” rend difficile et onéreux l’accès aux marchés financiers internationaux. Le Sénégal paiera des taux d’intérêt plus élevés, aggravant la charge de la dette.
– *Risque de Surendettement Accru* : La dégradation augmente le risque de perte de confiance des créanciers, limitant les marges de manœuvre pour financer les projets de développement.
– *Impact sur les Investissements Étrangers* : Les investisseurs étrangers, notamment institutionnels, évitent souvent les pays avec des notes spéculatives, ce qui pourrait réduire les investissements directs étrangers (IDE) et ralentir la croissance.
– *Pression sur le Franc CFA* : La dégradation pourrait affaiblir la confiance dans le Franc CFA, entraînant des sorties de capitaux et une pression à la dépréciation.
Conséquences Financières
– *Augmentation des Coûts d’Emprunt* : Les emprunts régionaux à taux élevés (plus de 7%) augmentent la charge du service de la dette, réduisant les ressources disponibles pour les dépenses publiques.
– *Impact sur les Banques et la Liquidité* : Les banques sénégalaises, déjà exposées à la dette publique, pourraient voir leur bilan fragilisé, affectant le crédit à l’économie. La BCEAO pourrait devoir intervenir pour stabiliser la situation.
– *Risque de Rééchelonnement ou Restructuration de la Dette* : Le Sénégal pourrait être contraint de négocier un rééchelonnement ou une restructuration de sa dette, aggravant la perception du risque.
Conséquences Sociales
– *Impact sur les Services Publics* : Des coupes budgétaires sont possibles dans l’éducation, la santé et les infrastructures sociales, affectant les populations vulnérables.
– *Hausse du Coût de la Vie* : L’augmentation des taxes ou la réduction des subventions pourrait renchérir les produits de base, impactant le pouvoir d’achat des ménages.
– *Chômage et Précarité Accrus* : Le ralentissement des investissements et les mesures d’austerité pourraient exacerber le chômage, notamment parmi les jeunes et les travailleurs informels.
– *Risques de Tensions Sociales* : Les mesures d’austerité (hausse des prix, coupes dans les services) pourraient déclencher des mouvements sociaux et affecter la stabilité du pays.
Perspectives et Mesures d’Atténuation
– *Consolidation Budgétaire* : Le gouvernement doit mettre en œuvre des réformes fiscales et réduire les dépenses non essentielles pour rassurer les investisseurs.
– *Réactivation du Programme IMF* : Un accord avec l’IMF rétablirait la confiance et rouvrirait l’accès à des financements concessionnels.
– *Priorisation des Projets à Fort Impact* : Le Sénégal doit se concentrer sur les projets structurants et rentables, en cherchant des partenariats public-privé.
– *Filets de Sécurité Sociale* : Mettre en place des mesures pour protéger les populations vulnérables (transferts monétaires, subventions ciblées) face aux chocs économiques.
– *Communication et Transparence* : Le gouvernement doit communiquer clairement sur ses plans de redressement pour rassurer les investisseurs et partenaires internationaux.
Avantages Potentiels
Malgré les défis, la dégradation de la note peut inciter le Sénégal à :
– *Accélérer les Réformes Structurelles* : Améliorer la gestion des finances publiques et la gouvernance.
– *Renforcer la Discipline Budgétaire* : Mobiliser davantage de ressources internes et rationaliser les dépenses.
– *Attirer des Investissements Ciblés* : Chercher des partenariats stratégiques dans des secteurs prioritaires (énergie, infrastructures, numérique).
– *Diversifier l’Économie* : Réduire la dépendance aux chocs extérieurs en développant des secteurs non-extractifs.
Conclusion
La baisse de la notation du Sénégal par S&P et Moody’s souligne les défis urgents liés à la gestion de la dette et à la stabilité macroéconomique. Pour atténuer les impacts négatifs, le gouvernement doit agir rapidement pour restaurer la confiance des investisseurs, mettre en œuvre des réformes structurelles et protéger les populations vulnérables. Les avantages potentiels de cette crise dépendent de la capacité du Sénégal à transformer ces défis en opportunités de réformes profondes et de développement durable.
