{"id":9145,"date":"2026-07-03T12:20:16","date_gmt":"2026-07-03T12:20:16","guid":{"rendered":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145"},"modified":"2026-07-03T12:20:58","modified_gmt":"2026-07-03T12:20:58","slug":"fcfa-mythes-et-realites-sur-les-reserves-de-change-et-le-compte-doperations","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145","title":{"rendered":"FCFA : MYTHES ET R\u00c9ALIT\u00c9S SUR LES R\u00c9SERVES DE CHANGE ET LE COMPTE D’OP\u00c9RATIONS"},"content":{"rendered":"

 <\/p>\n

Pendant des d\u00e9cennies, une partie de l’opinion publique africaine a \u00e9t\u00e9 entretenue dans l’id\u00e9e que les comptes d’op\u00e9rations de la BCEAO et de la BEAC log\u00e9s au Tr\u00e9sor fran\u00e7ais constituaient une sorte d’argent \u00ab confisqu\u00e9 \u00bb ou \u00ab s\u00e9questr\u00e9 \u00bb par la France. Cette repr\u00e9sentation ne r\u00e9siste ni aux faits ni aux donn\u00e9es disponibles.<\/strong><\/p>\n

Le compte d’op\u00e9rations n’\u00e9tait pas un coffre-fort inaccessible. Il s’agissait d’un compte r\u00e9mun\u00e9r\u00e9 ouvert au nom de la banque centrale, destin\u00e9 \u00e0 accueillir une partie des r\u00e9serves de change en contrepartie de la garantie de convertibilit\u00e9 illimit\u00e9e du franc CFA.<\/p>\n

En revanche, les avoirs inscrits au compte d’op\u00e9rations n’\u00e9taient nullement bloqu\u00e9s ou indisponibles. Ils demeuraient mobilisables \u00e0 tout moment par la banque centrale pour honorer les paiements internationaux des \u00c9tats, des banques commerciales et des op\u00e9rateurs \u00e9conomiques de l’Union lorsque les besoins en devises l’exigeaient. Le compte d’op\u00e9rations n’\u00e9tait donc pas un m\u00e9canisme de s\u00e9questration des r\u00e9serves, mais un dispositif de gestion de la liquidit\u00e9 ext\u00e9rieure garantissant la convertibilit\u00e9 du franc CFA.<\/p>\n

Les chiffres publi\u00e9s par la BEAC sont particuli\u00e8rement r\u00e9v\u00e9lateurs. En 2023, la Banque des \u00c9tats de l’Afrique centrale a per\u00e7u 196,7 milliards de FCFA d’int\u00e9r\u00eats sur les avoirs plac\u00e9s au Tr\u00e9sor fran\u00e7ais, contre environ 43 milliards de FCFA en 2022, soit une progression de 358 %. Cette hausse s’explique principalement par le rel\u00e8vement des taux directeurs de la Banque centrale europ\u00e9enne, auquel la r\u00e9mun\u00e9ration du compte d’op\u00e9rations est contractuellement index\u00e9e au-del\u00e0 du taux minimum garanti.<\/p>\n

Autrement dit, loin d’\u00eatre immobilis\u00e9es gratuitement, ces r\u00e9serves produisaient des revenus substantiels au b\u00e9n\u00e9fice de la banque centrale africaine.<\/p>\n

La BCEAO \u00e0 ferm\u00e9 son compte d’op\u00e9rations depuis 2021. Cette fermeture n’a pas modifi\u00e9 la logique \u00e9conomique de gestion des r\u00e9serves. Depuis la r\u00e9forme de 2021, la BCEAO g\u00e8re directement ses r\u00e9serves internationales en les r\u00e9partissant entre d\u00e9p\u00f4ts bancaires internationaux, titres de cr\u00e9ance divers. En 2023, ces placements ont g\u00e9n\u00e9r\u00e9 176,96 milliards de FCFA de produits financiers.<\/p>\n

Par ailleurs, ces r\u00e9serves de change ne constituaient pas un simple placement financier. Elles repr\u00e9sentaient avant tout la principale garantie de la convertibilit\u00e9 du franc CFA et de la stabilit\u00e9 du r\u00e9gime de change. \u00c0 cet \u00e9gard, les banques centrales doivent maintenir un niveau suffisant de r\u00e9serves ext\u00e9rieures. La norme prudentielle internationale g\u00e9n\u00e9ralement admise consiste \u00e0 disposer d’un stock couvrant au moins six mois d’importations de biens et services.<\/p>\n

En raison de cette fonction strat\u00e9gique, ces r\u00e9serves ont une vocation exclusivement mon\u00e9taire. Elles ne peuvent \u00eatre mises \u00e0 la disposition des Tr\u00e9sors publics des \u00c9tats membres pour financer les d\u00e9penses budg\u00e9taires, car leur utilisation compromettrait la capacit\u00e9 de la banque centrale \u00e0 assurer la stabilit\u00e9 de la monnaie et sa convertibilit\u00e9 ext\u00e9rieure.<\/p>\n

Cela ne signifie pas pour autant que ces r\u00e9serves restent inactives. La BCEAO s’appuie sur leur niveau pour conduire sa politique mon\u00e9taire. Elle cr\u00e9e de la monnaie en refinan\u00e7ant les banques commerciales tout en veillant \u00e0 ce que les r\u00e9serves de change demeurent sup\u00e9rieures au seuil prudentiel. En pratique, en 2026, elle injecte en moyenne pr\u00e8s de 7 000 milliards de FCFA de liquidit\u00e9s lors de ses adjudications hebdomadaires de refinancement. Ces op\u00e9rations illustrent qu’il est tout \u00e0 fait possible de soutenir le financement de l’\u00e9conomie par la cr\u00e9ation mon\u00e9taire tout en pr\u00e9servant la solidit\u00e9 des r\u00e9serves ext\u00e9rieures.<\/p>\n

Les faits montrent donc qu’il est inexact de pr\u00e9senter le compte d’op\u00e9rations comme une ponction ou une spoliation. Il s’agissait d’un m\u00e9canisme de placement r\u00e9mun\u00e9r\u00e9, adoss\u00e9 \u00e0 un dispositif de garantie mon\u00e9taire, qui produisait des revenus pour les banques centrales africaines tout en laissant les r\u00e9serves pleinement disponibles pour les paiements ext\u00e9rieurs de la zone.<\/p>\n

Le v\u00e9ritable d\u00e9bat sur le franc CFA m\u00e9rite mieux que des slogans. Il doit porter sur une \u00e9valuation objective des avantages, des co\u00fbts et des alternatives des diff\u00e9rents r\u00e9gimes mon\u00e9taires, \u00e0 partir des faits, des donn\u00e9es et des m\u00e9canismes \u00e9conomiques, plut\u00f4t que sur des repr\u00e9sentations id\u00e9ologiques.<\/p>\n

Pr Amath NDIAYE<\/strong><\/p>\n

FASEG-UCAD<\/strong><\/p>\n

 <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

  Pendant des d\u00e9cennies, une partie de l’opinion publique africaine a \u00e9t\u00e9 entretenue dans l’id\u00e9e que les comptes d’op\u00e9rations de la BCEAO et de la…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":886,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[23,8],"tags":[],"class_list":["post-9145","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-a-la-une","category-actualite-economique","wpcat-23-id","wpcat-8-id"],"yoast_head":"\nFCFA : MYTHES ET R\u00c9ALIT\u00c9S SUR LES R\u00c9SERVES DE CHANGE ET LE COMPTE D'OP\u00c9RATIONS - challenges economiques<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_FR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"FCFA : MYTHES ET R\u00c9ALIT\u00c9S SUR LES R\u00c9SERVES DE CHANGE ET LE COMPTE D'OP\u00c9RATIONS - challenges economiques\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"  Pendant des d\u00e9cennies, une partie de l’opinion publique africaine a \u00e9t\u00e9 entretenue dans l’id\u00e9e que les comptes d’op\u00e9rations de la BCEAO et de la...\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"challenges economiques\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2026-07-03T12:20:16+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-07-03T12:20:58+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/bceao-dakar-microfinance-860x420-1.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"860\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"420\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"admin\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"\u00c9crit par\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"admin\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Dur\u00e9e de lecture estim\u00e9e\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"4 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145\"},\"author\":{\"name\":\"admin\",\"@id\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/#\/schema\/person\/b4568c9afebc5a9238a771873801e349\"},\"headline\":\"FCFA : MYTHES ET R\u00c9ALIT\u00c9S SUR LES R\u00c9SERVES DE CHANGE ET LE COMPTE D’OP\u00c9RATIONS\",\"datePublished\":\"2026-07-03T12:20:16+00:00\",\"dateModified\":\"2026-07-03T12:20:58+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145\"},\"wordCount\":766,\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/bceao-dakar-microfinance-860x420-1.jpg\",\"articleSection\":[\"A la une\",\"Actualit\u00e9 \u00e9conomique\"],\"inLanguage\":\"fr-FR\"},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145\",\"url\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145\",\"name\":\"FCFA : MYTHES ET R\u00c9ALIT\u00c9S SUR LES R\u00c9SERVES DE CHANGE ET LE COMPTE D'OP\u00c9RATIONS - challenges economiques\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/bceao-dakar-microfinance-860x420-1.jpg\",\"datePublished\":\"2026-07-03T12:20:16+00:00\",\"dateModified\":\"2026-07-03T12:20:58+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/#\/schema\/person\/b4568c9afebc5a9238a771873801e349\"},\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"@id\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/bceao-dakar-microfinance-860x420-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/bceao-dakar-microfinance-860x420-1.jpg\",\"width\":860,\"height\":420},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"FCFA : MYTHES ET R\u00c9ALIT\u00c9S SUR LES R\u00c9SERVES DE CHANGE ET LE COMPTE D’OP\u00c9RATIONS\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/#website\",\"url\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/\",\"name\":\"challenges economiques\",\"description\":\"\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"fr-FR\"},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/#\/schema\/person\/b4568c9afebc5a9238a771873801e349\",\"name\":\"admin\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"@id\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/#\/schema\/person\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/099e42240b5eea11acdb72751fcce0dd918603f0749d24974b7984ea47ed9fd9?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/099e42240b5eea11acdb72751fcce0dd918603f0749d24974b7984ea47ed9fd9?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"admin\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/challengeseconomiques.com\"],\"url\":\"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?author=1\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"FCFA : MYTHES ET R\u00c9ALIT\u00c9S SUR LES R\u00c9SERVES DE CHANGE ET LE COMPTE D'OP\u00c9RATIONS - challenges economiques","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145","og_locale":"fr_FR","og_type":"article","og_title":"FCFA : MYTHES ET R\u00c9ALIT\u00c9S SUR LES R\u00c9SERVES DE CHANGE ET LE COMPTE D'OP\u00c9RATIONS - challenges economiques","og_description":"  Pendant des d\u00e9cennies, une partie de l’opinion publique africaine a \u00e9t\u00e9 entretenue dans l’id\u00e9e que les comptes d’op\u00e9rations de la BCEAO et de la...","og_url":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145","og_site_name":"challenges economiques","article_published_time":"2026-07-03T12:20:16+00:00","article_modified_time":"2026-07-03T12:20:58+00:00","og_image":[{"width":860,"height":420,"url":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/bceao-dakar-microfinance-860x420-1.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"admin","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"\u00c9crit par":"admin","Dur\u00e9e de lecture estim\u00e9e":"4 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145"},"author":{"name":"admin","@id":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/#\/schema\/person\/b4568c9afebc5a9238a771873801e349"},"headline":"FCFA : MYTHES ET R\u00c9ALIT\u00c9S SUR LES R\u00c9SERVES DE CHANGE ET LE COMPTE D’OP\u00c9RATIONS","datePublished":"2026-07-03T12:20:16+00:00","dateModified":"2026-07-03T12:20:58+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145"},"wordCount":766,"image":{"@id":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/bceao-dakar-microfinance-860x420-1.jpg","articleSection":["A la une","Actualit\u00e9 \u00e9conomique"],"inLanguage":"fr-FR"},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145","url":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145","name":"FCFA : MYTHES ET R\u00c9ALIT\u00c9S SUR LES R\u00c9SERVES DE CHANGE ET LE COMPTE D'OP\u00c9RATIONS - challenges economiques","isPartOf":{"@id":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/bceao-dakar-microfinance-860x420-1.jpg","datePublished":"2026-07-03T12:20:16+00:00","dateModified":"2026-07-03T12:20:58+00:00","author":{"@id":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/#\/schema\/person\/b4568c9afebc5a9238a771873801e349"},"breadcrumb":{"@id":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145#breadcrumb"},"inLanguage":"fr-FR","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"fr-FR","@id":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145#primaryimage","url":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/bceao-dakar-microfinance-860x420-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/bceao-dakar-microfinance-860x420-1.jpg","width":860,"height":420},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?p=9145#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"FCFA : MYTHES ET R\u00c9ALIT\u00c9S SUR LES R\u00c9SERVES DE CHANGE ET LE COMPTE D’OP\u00c9RATIONS"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/#website","url":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/","name":"challenges economiques","description":"","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"fr-FR"},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/#\/schema\/person\/b4568c9afebc5a9238a771873801e349","name":"admin","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"fr-FR","@id":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/#\/schema\/person\/image\/","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/099e42240b5eea11acdb72751fcce0dd918603f0749d24974b7984ea47ed9fd9?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/099e42240b5eea11acdb72751fcce0dd918603f0749d24974b7984ea47ed9fd9?s=96&d=mm&r=g","caption":"admin"},"sameAs":["https:\/\/challengeseconomiques.com"],"url":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/?author=1"}]}},"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/bceao-dakar-microfinance-860x420-1.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/9145","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=9145"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/9145\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":9146,"href":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/9145\/revisions\/9146"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/886"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=9145"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=9145"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/challengeseconomiques.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=9145"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}