<\/p>\n
Par Dr. Seydina Oumar Seye,<\/strong><\/p>\n <\/p>\n Alors que les march\u00e9s financiers retiennent leur souffle \u00e0 l\u2019approche du mois de mars 2026, le S\u00e9n\u00e9gal s\u2019appr\u00eate \u00e0 franchir un cap d\u00e9cisif. Entre les sir\u00e8nes du pessimisme ambiant et la r\u00e9alit\u00e9 d\u2019une strat\u00e9gie financi\u00e8re agile, le pays d\u00e9montre une r\u00e9silience qui d\u00e9passe le simple cadre national. Les \u00e9ch\u00e9ances de ce premier trimestre, loin de repr\u00e9senter une menace existentielle, pourraient au contraire consacrer la cr\u00e9dibilit\u00e9 retrouv\u00e9e d\u2019un \u00c9tat jug\u00e9 \u00ab\u00a0too big to fall\u00a0\u00bb pour l’\u00e9cosyst\u00e8me bancaire et financier de l’UEMOA. D\u00e9cryptage d\u2019un saut dans l\u2019inconnu ma\u00eetris\u00e9.<\/strong><\/p>\n Le compte \u00e0 rebours est lanc\u00e9. D\u2019ici quelques semaines, le S\u00e9n\u00e9gal doit faire face \u00e0 un pic de dette sans pr\u00e9c\u00e9dent. Les \u00e9ch\u00e9ances de mars 2026 concentrent des remboursements colossaux. Comme le d\u00e9taille l\u2019analyse des Eurobonds de 2018, l\u2019\u00c9tat doit s\u2019acquitter d\u2019environ 380,83 millions d’euros (pr\u00e8s de 250 milliards FCFA) au titre de la seule tranche en Euro, correspondant au premier tiers du principal de l\u2019emprunt \u00e0 10 ans (333,33 millions d\u2019euros) et \u00e0 ses int\u00e9r\u00eats annuels (47,5 millions d\u2019euros). Au total, pour le seul mois de mars, la charge de la dette ext\u00e9rieure avoisine les 509 milliards FCFA, portant le total des \u00e9ch\u00e9ances \u00e0 746 milliards FCFA selon la LFI 2026 (DPEE,2026). Face \u00e0 ce mur, le discours pessimiste de certains analystes, relayant l\u2019id\u00e9e d\u2019un d\u00e9faut in\u00e9vitable ou d\u2019une restructuration douloureuse, a \u00e9t\u00e9 battu en br\u00e8che. Comme le souligne le Dr. Seydina Oumar Seye, \u00ab\u00a0le succ\u00e8s retentissant du quatri\u00e8me Appel Public \u00e0 l’\u00c9pargne (APE4) en 2024, ayant mobilis\u00e9 560 milliards FCFA, est un signal fort\u00a0\u00bb qui d\u00e9montre la capacit\u00e9 du pays \u00e0 mobiliser des ressources significatives sur les march\u00e9s r\u00e9gionaux . Cette strat\u00e9gie de recours au march\u00e9 r\u00e9gional s\u2019est av\u00e9r\u00e9e payante. Confirmant les informations de Reuters, le S\u00e9n\u00e9gal a d\u00e9j\u00e0 lev\u00e9 510 milliards de francs CFA (922 millions de dollars) sur le march\u00e9 de l’UEMOA depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e 2026, et pr\u00e9voit de lever 4.132 milliards FCFA sur l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e . Une source proche du dossier a indiqu\u00e9 \u00e0 l\u2019agence que le pays a r\u00e9uni suffisamment de financements gr\u00e2ce \u00e0 ses recettes fiscales (imp\u00f4ts sur les soci\u00e9t\u00e9s, TVA, dividendes) et \u00e0 ces adjudications r\u00e9gionales pour couvrir les 480 millions de dollars dus aux d\u00e9tenteurs d’Eurobonds .<\/p>\n Mais au-del\u00e0 du simple chiffre, l\u2019enjeu d\u00e9passe tr\u00e8s largement les fronti\u00e8res s\u00e9n\u00e9galaises. Un d\u00e9faut du S\u00e9n\u00e9gal ne serait pas un incident isol\u00e9 ; il agirait comme un tremblement de terre financier dans toute la zone UEMOA. La raison est simple : l\u2019interconnexion des march\u00e9s et l\u2019exposition des banques r\u00e9gionales \u00e0 la signature souveraine s\u00e9n\u00e9galaise. Comme l’explique le rapport du Finance for Development Lab, bas\u00e9 sur les travaux de Ndiaye-Kessler, toute strat\u00e9gie de traitement de la dette doit imp\u00e9rativement chercher \u00e0 \u00ab\u00a0prot\u00e9ger la dette en francs CFA d\u00e9tenue au sein de l’UEMOA pour limiter la contagion bancaire r\u00e9gionale\u00a0\u00bb . Laisser planer le doute sur la signature s\u00e9n\u00e9galaise, c\u2019est fragiliser l\u2019ensemble des banques de l\u2019Union qui d\u00e9tiennent des titres publics, et c\u2019est risquer un credit crunch g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9. C\u2019est en cela que le S\u00e9n\u00e9gal est objectivement \u00ab\u00a0too big to fall\u00a0\u00bb pour l\u2019\u00e9cosyst\u00e8me financier ouest-africain. Les investisseurs de la zone, partageant une monnaie commune et une connaissance intime des \u00e9conomies membres, l\u2019ont bien compris, d\u2019o\u00f9 la sursouscription massive des \u00e9missions s\u00e9n\u00e9galaises .<\/p>\n Il est vrai que le S\u00e9n\u00e9gal fait face \u00e0 des vents contraires. La r\u00e9cente confirmation du classement en cat\u00e9gorie 7 par l’OCDE, le niveau de risque le plus \u00e9lev\u00e9 pour les cr\u00e9dits export, en a troubl\u00e9 plus d\u2019un . Comme l\u2019a analys\u00e9 le Pr Amath Ndiaye, cela signifie que les garanties publiques des pays de l’OCDE deviennent plus difficiles d\u2019acc\u00e8s, ce qui complique le financement de certains projets d’infrastructure . Cependant, cette notation ne refl\u00e8te qu\u2019une partie de la r\u00e9alit\u00e9 et doit \u00eatre fortement nuanc\u00e9e. D\u2019abord, comme le pr\u00e9cise l\u2019ing\u00e9nieur financier Dr Saliou Dram\u00e9, il ne s\u2019agit pas d\u2019une interdiction formelle de pr\u00eat, mais d\u2019un m\u00e9canisme de march\u00e9 qui rend les primes d\u2019assurance-cr\u00e9dit tr\u00e8s co\u00fbteuses . Ensuite, et c\u2019est le point crucial, les investisseurs dits \u00ab\u00a0avertis\u00a0\u00bb ne se limitent pas \u00e0 ce seul indicateur. Ils regardent les fondamentaux. Et ces fondamentaux plaident pour le S\u00e9n\u00e9gal. Le Dr. Seydina Oumar Seye rappelle que malgr\u00e9 les d\u00e9fis conjoncturels, \u00ab\u00a0les investisseurs institutionnels et individuels de l\u2019UEMOA continuent de faire confiance \u00e0 la signature souveraine du S\u00e9n\u00e9gal\u00a0\u00bb. Cette confiance est ancr\u00e9e dans \u00ab\u00a0une croissance moyenne sup\u00e9rieure \u00e0 5% sur la derni\u00e8re d\u00e9cennie, une inflation ma\u00eetris\u00e9e, et des perspectives de transformation structurelle avec les projets gaziers et p\u00e9troliers de Sangomar et Grand Tortue Ahmeyim (GTA)\u00a0\u00bb .<\/p>\n Face \u00e0 la suspension temporaire du programme avec le FMI et \u00e0 la fermeture des march\u00e9s internationaux, le nouveau r\u00e9gime a fait preuve d\u2019une agilit\u00e9 strat\u00e9gique remarquable. Loin de subir, le gouvernement a actionn\u00e9 les leviers \u00e0 sa disposition. Le recours massif au march\u00e9 r\u00e9gional n\u2019est pas un signe de faiblesse, mais une marque de souverainet\u00e9 financi\u00e8re. \u00ab\u00a0Cette alternative strat\u00e9gique permet au S\u00e9n\u00e9gal de gagner du temps pour finaliser les n\u00e9gociations avec le FMI sans subir d\u2019asphyxie financi\u00e8re\u00a0\u00bb, analyse Dr. Babo Amadou Ba. Le succ\u00e8s des lev\u00e9es de fonds montre que le march\u00e9 r\u00e9gional est un amortisseur puissant en p\u00e9riode d\u2019incertitude. Par ailleurs, la Loi de Finances 2026, avec son budget record de 7 434 milliards FCFA, incarne une volont\u00e9 de rupture. Comme le d\u00e9taille Dr. Seye dans son analyse du budget, l\u2019accent est mis sur la souverainet\u00e9 alimentaire, \u00e9nerg\u00e9tique et financi\u00e8re, avec 44 projets prioritaires tourn\u00e9s vers l\u2019investissement productif . La strat\u00e9gie est claire : utiliser l\u2019endettement de mani\u00e8re \u00ab\u00a0intelligente\u00a0\u00bb, en le liant strictement \u00e0 des projets g\u00e9n\u00e9rateurs de revenus futurs (infrastructures \u00e9nerg\u00e9tiques, corridors de transport) pour ne pas reproduire les erreurs du pass\u00e9 o\u00f9 la dette servait \u00e0 financer des d\u00e9penses r\u00e9currentes .<\/p>\n Le dernier ingr\u00e9dient, et non des moindres, de cette dynamique positive est la finalisation prochaine d\u2019un accord avec le Fonds Mon\u00e9taire International. Si le programme de 1,8 milliard de dollars a \u00e9t\u00e9 suspendu suite \u00e0 la d\u00e9couverte de la \u00ab\u00a0dette cach\u00e9e\u00a0\u00bb, les discussions techniques avec l\u2019institution de Bretton Woods sont bien avanc\u00e9es . La signature d\u2019un nouvel accord, attendue dans les tout prochains mois, agira comme un catalyseur. Comme le souligne l’expert Seydina Alioune Ndiaye, cet accord est le \u00ab\u00a0label de cr\u00e9dibilit\u00e9 et de discipline\u00a0\u00bb qui permettra non seulement de d\u00e9bloquer des financements concessionnels, mais aussi de rouvrir l\u2019acc\u00e8s aux march\u00e9s internationaux \u00e0 des taux raisonnables . Cet horizon de 2026 est per\u00e7u comme celui d\u2019un \u00ab\u00a0nouveau d\u00e9part\u00a0\u00bb, int\u00e9grant les le\u00e7ons des audits et capitalisant sur l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration des recettes p\u00e9troli\u00e8res et gazi\u00e8res .<\/p>\n \u00a0Conclusion : La r\u00e9silience, un actif strat\u00e9gique <\/strong><\/p>\n En d\u00e9finitive, le S\u00e9n\u00e9gal aborde le pic de mars<\/strong> 2026 avec des atouts que le discours ambiant, trop souvent pessimiste et parfois suspect, choisit d\u2019ignorer. La d\u00e9monstration est faite : la strat\u00e9gie financi\u00e8re du nouveau r\u00e9gime, ax\u00e9e sur la mobilisation de l\u2019\u00e9pargne r\u00e9gionale et l\u2019investissement souverain, fonctionne. Elle a permis d\u2019\u00e9viter l\u2019\u00e9cueil du d\u00e9faut et de maintenir la confiance des investisseurs. Le pays reste un \u00eelot de stabilit\u00e9 et un hub strat\u00e9gique dans une sous-r\u00e9gion volatile. Son potentiel \u00e9conomique, port\u00e9 par ses avantages comparatifs (position g\u00e9ographique, ressources naturelles, capital humain) et l\u2019imminence des revenus des hydrocarbures, justifie amplement qu\u2019il soit consid\u00e9r\u00e9 comme un maillon trop essentiel de l\u2019\u00e9conomie ouest-africaine pour tomber. Le chemin de l\u2019assainissement et de la transformation structurelle est certes \u00e9troit, mais il est d\u00e9sormais balis\u00e9. Entre la r\u00e9silience d\u00e9montr\u00e9e et le retour annonc\u00e9 dans le giron du FMI, le S\u00e9n\u00e9gal de 2026 n\u2019est pas \u00e0 l\u2019aube d\u2019une faillite, mais bien d\u2019une refondation cr\u00e9dible de sa souverainet\u00e9 \u00e9conomique, n\u2019en d\u00e9plaise aux sir\u00e8nes.<\/p>\n Dr. Seydina Oumar Seye.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Par Dr. Seydina Oumar Seye, Alors que les march\u00e9s financiers retiennent leur souffle \u00e0 l\u2019approche du mois de mars 2026, le S\u00e9n\u00e9gal s\u2019appr\u00eate…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":8398,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[15],"tags":[],"class_list":["post-8867","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse","wpcat-15-id"],"yoast_head":"\n\n
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